PVC供给收缩价格高位 市场行情阶段性反弹难持续

近期PVC价格有所回落，但从供需和成本支撑上来看，PVC价格预计仍将保持高位，具体逻辑如下： 

PVC国内供需分析

今年PVC成为化工行业的明星产品，年初至今的价格已经接近翻倍。作为大宗化工品中体量仅次于乙烯，消费量接近2000万吨的产品，价格出现如此大幅的上涨，无疑非常罕见。因此展望后市，市场普遍担心今年高价还是来自于地产的阶段性反弹，很难持续。但是从数据看，今年国内表观消费量其实还是接近0增长，需求并没有明显改善。国内产量的增长主要来自净出口量的增长，因此提价的逻辑的主因还是在于供给收缩，和边际产能的成本太高。

未来价格展望

我们在前期PVC行业深度报告中曾经测算出对应今年供需的边际成本为6300元/吨左右，但是考虑到煤价和电石价格的上涨，这个中枢价格在年底已经涨至6800元/吨左右。展望明年，欧洲禁汞法案将最终强制执行，因此大概率会退出100万吨以上的产能。美国如果出现基建扩张，PVC作为最重要的管材和型材原料，需求也会出现较快增长，这也会变相减少美国的出口量，因此我们假设明年的净出口量为150万吨。国内需求如果我们假设增速为 2%，则对应国内产量为1800万吨。在目前的煤价和电石价格体系下，对应的边际成本为7019元/吨。

PVC需求主要来自于房地产和基建行业，受宏观经济影响较大，需求量具有不确定性。