期现价格情况：

1月18日，LLD和PP拉丝的现货基准价分别为9000和9150元/吨，较上周持平，05合约对应华东地区基差分别为370和284。

从外盘价差来看，1月17日LLD和PP的远东CFR完税价分别为8425和8926元/吨，进口利润分别为625元/吨和381元/吨。周内来看，外盘货源进口利润好转。

第三从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为9600元/吨和10600元/吨，较上周持平，华东缠绕膜价格较上周下降300至11500元/吨，本周缠绕膜本周利润下滑；PP方面，18日华东BOPP厚光膜较上周上涨100至11200元/吨，周内BOPP利润小幅好转。

第四是相关品价差来看，华东LD与LLD价差为-250元/吨，HD-LLD价差-400元/吨，HD周内相对LL较强；共聚PP与PP拉丝的价差为500元/吨，PP共聚-PP拉丝价差周内波动不大；另外上周五LLD和拉丝PP的生产比例分别为42.18%（高位50%）和35.96%（高位40%），总体来看本周聚烯烃标品生产比例，PE持稳，PP小幅回升。

最后从替代品价差来看，18日丙烯下降300元至7850元/吨一线，对粉料和粒料的支撑周度角度减弱；目前公布了2019年第3批批文乙烯聚合物回料核定量为0吨，2019年1~3批文总计乙烯回料核定量0吨，PE回料进口量的不足，拉低聚烯烃总供给，为聚烯烃价格带来一定的支撑。

周度供需和库存情况：

供给方面，1月18日PE和PP装置开工率分别为92.73%和89.93%。PE方面，本周或近期新增检修：燕山石化老三线14日中修、独山子石化HD30万吨15日临停、燕山石化老LD一线16日临停、扬子石化AD15日临停、中海壳牌低压15日临停；本周或近期新增复产：中海壳牌高压25万吨13日复产、中天合创25万吨LD16日复产、独山子石化新HD18日。PP方面，存量装置方面，本周新增或近期检修：广州石化10日、神华宁煤双线14日临停1周、中原石化二线16日停；本周预计或新增复产：中天合创14日、中原石化一线16日开。外盘方面，PE报价持稳，低价货源去速良好，PE低报促成交，PP低价货源去化一般，进口窗口周内因人民币走强小幅收缩，外盘市场人民币结算意愿浓厚。

需求端来看，它包括刚需和投机需求（含备货、囤货/补库和套保需求），首先看一下刚需：本周PE下游工厂开工持稳。其中农膜开工较上周上涨1%至53%；管材行业本周较上周下降2%至40%。其余下游开工多在53%-60%之间，下游开工因地膜逐步启动而好转。

本周聚丙烯主要下游企业开工整体持稳，其中塑BOPP、塑编持稳，注塑，分别为59%（0%）、62%（0%）和57%（0%）。本周订单尚可，但利润一般，开工持稳为主。

库存方面，周内石化库存去速加快，由周初的60.5万吨下降至周末的51万吨。

本周观点及策略：周内石化端继续中低库存运作，库存去速加快，现货在盘面上行的情况下报价持稳促成交，但下游因看空后市，且已有部分库存，实际需求一般，华北部分厂商已经放假，近几天仓储物流将逐步开始放假，节前补库已进入尾声。本周新增临停和复产交织，开工和标品比例大体持稳。外盘方面，PE报价持稳，低价货源去速良好，PE低报促成交，PP低价货源去化一般，进口窗口周内因人民币走强小幅收缩，外盘市场人民币结算意愿浓厚。外盘价格压制存在。需求方面，PE农膜需求因地膜需求好转而企稳；BOPP周内利润变化不大，订单和备货天数均有下滑，共聚注塑方面产销一季度将逐步转弱。综合来看，下周随着物流逐步停运，以及下游工厂已有部分库存并且将陆续放假，补库即将进入尾声，叠加当前进口对外盘的压制，价格或呈短暂小幅冲高后小幅震荡回调为主的态势。套利方面，近期PP因粉料、甲醇和丙烯的回落，其成本端的支撑在逐步减弱，同时下游BOPP备货意愿环比走弱，使得其整体基本面在逐步转弱，而PE因进口对内盘的压制前期已经在盘面上逐步兑现，加之当前港口低价货源并不多，以及地膜的阶段性好转，使得其短期基本面状况好于PP，多L空PP可考虑择机入场。同时值得注意的是，当前市场节前大趋势依旧是震荡，而宏观以及原油走势将会对聚烯烃阶段性变动较为重要。

策略：

单边：震荡行情，走势上表现为先小幅冲高后小幅回落

套利：LL 1-5反套少量参与；L-P多单择机入场；PP1-5反套少量参与

主要风险点：伊朗问题发酵；原油的大幅摆动；中美贸易摩擦

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